Lettre d' Information Fieldstone - Avril 2020

Chers Clients et Amis de Fieldstone,

Confinement Semaine 73, semble-t-il... De toute évidence, cela va continuer pendant un certain temps sous une forme ou une autre, même dans le meilleur des cas. Mais tout comme le golf, sport que je ne pratique pas (donc le jeu ne me manque pas), nous devons continuer à faire avancer la balle à partir de l’endroit où elle est positionnée et en tirer le meilleur parti. Il n'y a aucun doute, la « balle » macroéconomique mondiale est dans « le décor ».

Néanmoins, Fieldstone et pratiquement tous les destinataires de cette note se trouvent dans une position relativement privilégiée. Nous opérons dans un secteur d’activités doté d’une vision à long terme, où nous devons concevoir, proposer, modéliser, structurer et négocier des opérations de capitaux de grande envergure qui sont essentielles pour l'économie dans son ensemble. Ces opérations se poursuivront, et notre présence physique n’est pas indispensable pour les mener à bien contrairement à d'autres branches d'activité actuellement mises à mal par le virus.

Nous avons pour habitude d'opérer à l'international sur plusieurs continents et fuseaux horaires, et tenir des conférences téléphoniques et des appels vidéo à toute heure ne sont pas nouveaux pour nous. La continuité dans le temps a aussi ses avantages : nos relations et nos prestations s'étendent sur 30 ans d'existence de Fieldstone. Cela fait bien longtemps que nous connaissons beaucoup d'entre vous et que le marché nous connaît. Enfin, l'évolution des circonstances dans le domaine de la finance a toujours été un élément clé de cette activité. Le contexte actuel, qui implique essentiellement une accélération considérable de nombreux bouleversements, n'est donc qu'un défi plus important en soi. Nous sommes reconnaissants d'avoir des professionnels de haut niveau qui ont vu beaucoup de situations difficiles à mettre à profit dans ce cas extrême.

Au-delà des informations quotidiennes, le principal message demeure le même. D’importants capitaux seront injectés dans l’économie et ces fonds devront être engagés et déployés avec soin - le monde cherchera certainement à le faire davantage qu'auparavant. Ce processus nécessitera des conseils avisés et une préparation minutieuse. Notre objectif est de fournir cette assistance pendant que nous travaillons collectivement à surmonter le marasme actuel et au-delà.  Fieldstone a mis en place le télétravail par anticipation avant les mesures de confinements à la mi-mars. Comme beaucoup d'entre vous me l'ont fait savoir, nous avons également constaté des gains d'efficacité surprenants dans l'utilisation d'une plateforme virtuelle mondiale, en termes de resserrement de notre présence en Afrique, en Europe, en Asie et en Amérique. Nous sommes heureux de constater que quasiment sans exception, les projets et les opérations de grande envergure sur lesquels nous travaillons demeurent en bonne voie, même si leur exécution a quelque peu ralenti et pour cause. Il est encore tôt pour connaitre le dénouement de cette crise, mais nous demeurons convaincus que les secteurs de l'énergie et des infrastructures seront un maillon essentiel de la reprise économique au sortir de la pandémie. Nous nous évertuons donc à préparer la période à venir.

Veuillez trouver ci-dessous un inventaire d’initiatives menées par Fieldstone dans cette optique :

Partenariat avec un Fonds Souverain 

Un exemple clé de cet engagement pour l'avenir est le mandat que nous avons récemment signé avec FONSIS, le fonds souverain du Sénégal, pour travailler en tandem afin de mobiliser des capitaux et de gérer un fonds d’investissement pour des projets de production d’énergie propre. Nous sommes parvenus à la conclusion que, même avec le prix historiquement bas du pétrole, la recherche de solutions énergétiques propres (ainsi que le coût et les modalités d’intégration de ces solutions) accélérera le passage à une production verte ainsi que la conversion à un gaz facilement disponible. Taslimy Gassama, notre Directeur à Dakar, est le fer de lance des efforts de Fieldstone avec Christian Labare à Paris.

Image :  Taslimy Gassama et Christian Labare
Image : Taslimy Gassama et Christian Labare

SDG 7, Initiative panafricaine  

Nous soutenons l'initiative de la Commission économique des Nations unies pour l'Afrique (UNECA) en faveur de l'objectif 7 du développement durable depuis le quatrième trimestre de l'année dernière. L’atteinte de l’objectif de la première phase de l’initiative prévu pour la fin de cette année vise à assurer le refinancement de la production d'énergie renouvelable existante sur le continent. Les phases ultérieures consisteront au financement de nouveaux projets et des expansions de capacités existantes. Les fonds mobilisés seront utilisés par les gouvernements hôtes pour encourager la poursuite du développement vert. Le programme a été lancé officiellement en grande pompe le 11 février dernier à Addis-Abeba. Actuellement, six pays ont soumis des actifs éligibles pour le programme. L'initiative a suscité l'intérêt du secteur privé et des institutions de financement du développement. PIMCO, le plus grand gestionnaire de fonds au monde, s'est manifesté favorablement en faveur de l'initiative lors du lancement à Addis-Abeba. Bien que les conditions actuelles du marché rendent impossible de prévoir avec exactitude la date de mobilisation des fonds, la nécessité et l'importance d'impliquer des capitaux privés dans le secteur de l'énergie en Afrique n'ont jamais été aussi importantes.  

Opérations de Restructuration

L'un des sujets les plus importants dans lequel nous sommes impliqués est la restructuration de dette – aussi bien pour les entités privées qui ont été affectées par des changements dans la demande (exemple : les producteurs d'électricité indépendants confrontés à une suspension pour cause de force majeure) et les gouvernements qui ont recours à des conseils pour naviguer au-delà des reports de la dette souveraine vers la réduction et le rééchelonnement de leur dette.  À cet égard, les questions vont au-delà des problématiques liées aux secteurs de l'énergie et des infrastructures pour structurer et hiérarchiser toutes les formes de dette et établir une feuille de route pour redynamiser l’économie. Il y a peu d'États ou d'entités privées sur le marché qui ont des capacités internes à cet égard, mais Fieldstone dispose d’une équipe de banquiers seniors ayant une expérience pertinente, situés en Afrique, en Europe et en Amérique du Nord. Fieldstone se penche sur les problématiques de restructuration en tant que  banque d’affaires indépendante ancrée dans le marché africain, dénouée de contraintes géographiques ou de conflits d’intérêts inhérents aux autres sociétés de conseil financier et banques qui s’appuient sur leur bilan. Nous sommes en mesure d'agir sans crainte ni parti pris au nom de nos clients. Fieldstone travaille actuellement avec une grande société holding africaine et a entamé un processus de restructuration pour un gouvernement à cet égard.  

FAIR 

Notre filiale de développement de projets FAIR continue d'identifier et de débloquer des fonds pour les projets d’énergie renouvelable de moindre taille (50 MW au plus, en règle générale) en Afrique subsaharienne. FAIR a attiré un investisseur privé qui a vocation à investir dans l’utilité publique pour tirer parti de possibilités de co-investissement dans des opérations bien avancées. Davantage d'informations à ce sujet seront communiquées dans notre prochaine lettre d’information.

Pour conclure, je suis certain que vous êtes tous submergés de conseils, aussi bien pertinents qu'"insolites", sur la prévention du virus. Je pense que la réflexion la plus sage sur le comportement que j'aie jamais entendue est qu'il faudrait se comporter comme si l'on était déjà atteint de la maladie – pratiquer la distanciation sociale, porter des masques lorsque cela est possible, et limiter les interactions avec les groupes de toute sorte. Agir de la sorte multiplie davantage  les chances d’épargner les autres et de se protéger.  Nous sommes responsables les uns envers les autres, et s'il y a un bon côté à tout cela, c’est l’espoir que la gratitude devienne plus courante.

Nous espérons que vous demeurez tous en bonne santé et nous nous réjouissons de la perspective de faire progresser nos projets communs.

Bien Cordialement, 

Jason Harlan 
Directeur général